Deuxième vague : incertitude quant à la dette des ménages

La pandémie de COVID-19 a changé le profil d’endettement des ménages, du moins pour l’instant. Le ratio de la dette au revenu est un indicateur clé de l’endettement comme source de vulnérabilité des secteurs de la finance et de l’habitation.

Le ratio de la dette au revenu des ménages a diminué dans toutes les grandes régions métropolitaines du Canada entre avril et juin. Dans des circonstances normales, une telle baisse indiquerait une amélioration générale de la capacité des ménages à rembourser leurs dettes. En effet, les transferts gouvernementaux temporaires ont efficacement soutenu les pertes de revenu. Cela a probablement contribué à réduire l’encours des dettes non hypothécaires pendant ces mois. Cependant, la dette hypothécaire des ménages a augmenté dans la plupart des régions métropolitaines, alors que l’emploi a diminué.

Depuis le début de la deuxième vague, l’incertitude quant à la capacité des ménages à continuer de rembourser leur dette hypothécaire ne fait qu’augmenter. Il est essentiel d’étudier la dynamique de l’endettement, du revenu et de l’épargne des ménages au Canada. Cela permettra d’évaluer le risque potentiel d’une hausse des cas de défaut de paiement du côté des prêts hypothécaires et d’autres produits de crédit.

Une hausse temporaire des revenus a réduit l’endettement des ménages

Cette hausse du revenu disponible peut être attribuée aux programmes d’aide du gouvernement qui ont augmenté le revenu des Canadiens au cours du trimestre. Au 30 juin, la Prestation canadienne d’urgence avait fait augmenter le revenu des ménages d’environ 50 milliards de dollars¹. Cela correspond à environ 13 % du revenu primaire des ménages pendant la même période. En données désaisonnalisées, le revenu primaire des ménages a diminué de 7,4 % au deuxième trimestre de 2020 par rapport au trimestre précédent. C’était sans compter les transferts reçus du gouvernement, des sociétés et des organismes sans but lucratif.

Nous pouvons supposer que le ratio de la dette au revenu aurait légèrement augmenté au Canada sans les mesures de soutien du revenu liées à la COVID-19.

Ratio de la dette au revenu des ménages dans les grandes RMR du Canada : différentes versions de la même histoire

La situation dans les régions métropolitaines reflète la situation à l’échelle nationale. Dans toutes les grandes régions métropolitaines de recensement (RMR), le ratio de la dette au revenu était beaucoup plus bas au deuxième trimestre de 2020. Ce chiffre est comparé à celui enregistré pour le même trimestre les années précédentes, tant pour les dettes hypothécaires que pour les dettes non hypothécaires (voir la figure 2).

Principales constatations dans les régions métropolitaines de recensement

• C’est à Vancouver, à Victoria, à Regina et à Montréal que le ratio a le plus diminué par rapport au premier trimestre de 2020. Les trois villes ont toutes enregistré une baisse de plus de 20 points de pourcentage. Ces marchés font également partie de ceux qui ont connu une forte croissance du revenu disponible au deuxième trimestre (voir la figure 3).
• Parmi les grandes régions métropolitaines de recensement, ce sont Calgary et Edmonton qui ont enregistré les plus faibles baisses du ratio de la dette au revenu. Cela était vrai pour les dettes hypothécaires et non hypothécaires.
• En Alberta, la faiblesse des cours du pétrole et le confinement en raison de la COVID-19 ont réduit le revenu primaire moyen des ménages de plus de 7 % d’avril à juin. Cela exclut les transferts gouvernementaux.
• Malgré ces baisses généralisées de la dette par rapport au revenu, les ratios de la dette au revenu de Vancouver et de Toronto (210 % et 203 %, respectivement) sont demeurés nettement supérieurs à la moyenne canadienne (158 %). Ces différences sont presque entièrement dues à la dette hypothécaire élevée. Le ratio de la dette hypothécaire au revenu s’est établi à plus de 140 % à Vancouver et à Toronto. Ces niveaux étaient bien plus élevés que la moyenne canadienne de 105 %. De plus, ces grands marchés hypothécaires ont continué d’enregistrer une croissance de la dette hypothécaire au deuxième trimestre.

L’excédent d’épargne des ménages constitue un important coussin financier, dans un contexte d’incertitude persistante.

Cette augmentation temporaire du revenu a permis aux ménages d’accumuler des économies. En raison d’une réduction des dépenses, le taux d’épargne nette des ménages est monté à 28,2 % (figure 4). Pour mettre ce chiffre en contexte, le taux d’épargne moyen est de 3,7 % depuis la crise financière mondiale. Les ménages canadiens ont économisé près de 100 milliards de dollars au deuxième trimestre de 2020², soit environ 10 fois plus qu’avant la pandémie de COVID-19. L’épargne excédentaire découlant des transferts gouvernementaux et la diminution des dépenses pourraient constituer un important coussin financier pour les ménages au troisième trimestre.

L’augmentation du taux d’épargne pourrait indiquer que les ménages sont de plus en plus préoccupés par la reprise économique et leurs perspectives de revenu. Une partie de la réduction des dépenses est attribuable à l’impossibilité pour les consommateurs de dépenser, p. ex., fermetures d’entreprises et restrictions à la mobilité. C’est particulièrement le cas pour les dépenses liées aux services. Ce taux d’épargne historiquement élevé s’explique aussi par le refus des consommateurs de dépenser en raison de l’incertitude face à l’avenir. Les restrictions seront levées lorsque la situation épidémiologique s’améliorera, mais l’incertitude persistera probablement, ce qui réduira la demande des consommateurs à long terme.

Au deuxième trimestre, le niveau d’endettement des ménages n’avait pas encore énormément changé. Cependant, en raison de l’incertitude croissante, l’absence de demande pourrait influer sur la vitesse de la reprise économique et donc modifier le profil d’endettement et de revenu des ménages au cours des prochains mois.

À propos des mémoires analytiques de la SCHL

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Notes de bas de page

• La valeur totale des prestations versées au titre de la PCU est publiée par le gouvernement du Canada.
• Source : Tableau : 36-10-0112-01, Statistique Canada.